Công ty Đầu tư LDG: Nghịch lý lợi nhuận tăng mạnh, nhưng cổ phiếu liên tục lao dốc

Cổ phiếu LDG lao dốc dù lợi nhuận tăng mạnh

LDG đang trở thành một trong những cổ phiếu lao dốc nhanh nhất trong thời gian gần đây. Sau thời điểm lập đỉnh hồi tháng 3/2022 với mốc giá khoảng 22.600 đồng/cổ phiếu, thị giá cổ phiếu này đã giảm liên tục. Đặc biệt, trong giai đoạn từ 13/6 tới 21/6, cổ phiếu này đã có một chuỗi 7 phiên giảm sàn liền nhau và đến phiên 21/6 về mức giá chỉ còn khoảng 7.180 đồng/cổ phiếu, theo đó LDG đã mất giá tới 70% chỉ trong vòng hơn 3 tháng. Trong phiên 22/6, cổ phiếu LDG đã có một phiên phục hồi về 7.680 đồng/cổ phiếu, nhưng vẫn còn ở mức thấp hơn rất nhiều so với 3 tháng trước đây.

Trong khi đó, công ty cho biết vẫn hoạt động bình thường, không có biến động gì xấu ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Doanh nghiệp chỉ giải thích rằng giá cổ phiếu giảm là do cung cầu của thị trường và thị hiếu của nhà đầu tư, điều này nằm ngoài tầm kiểm soát của doanh nghiệp.

The Viva City là một trong những dự án nghìn tỷ của LDG. Ảnh: T.L

Điều nghịch lý đối với biến động giá cổ phiếu LDG thời gian gần đây là việc sụt giảm lợi nhuận của doanh nghiệp này diễn ra ngay trong bối cảnh doanh nghiệp vừa trải qua một giai đoạn tăng trưởng lợi nhuận ngoạn mục.

Cụ thể, quý I/2022, LDG đạt doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ 127 tỷ đồng, tăng trưởng tới 243% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế quý I/2022 của công ty cũng tăng trưởng đột biến tới 680% so với quý I/2021, ghi nhận kết quả lợi nhuận đạt 2,4 tỷ đồng, trong khi quý I/2021 lợi nhuận chỉ 308 triệu đồng.

Diễn biến lợi nhuận tăng trưởng cao một phần dựa trên sự tăng mạnh của doanh thu trong giai đoạn quý I/2022, tuy nhiên, cũng có thể nhìn nhận sự tăng trưởng mạnh đến từ nền lợi nhuận của quý I/2021 khá thấp. LDG là một doanh nghiệp có quy mô vốn khá lớn, vốn điều lệ lên tới 2.402 tỷ đồng và vốn chủ sở hữu là 3.244 tỷ đồng.

Trong khi đó, với kết quả lợi nhuận quý I/2022 chỉ 308 triệu đồng, lãi cơ bản trên cổ phiếu quý I/2021 chỉ là 1 đồng/1 cổ phiếu. Quý I/2022, lợi nhuận dù đã tăng rất mạnh, nhưng lãi cơ bản trên cổ phiếu cũng chỉ khiêm tốn ở mức 10 đồng/cổ phiếu.

Bộn bề trước ngày họp cổ đông

LDG đã 2 lần triệu tập họp đại hội đồng cổ đông nhưng không đủ số lượng cổ đông tham gia theo luật định. Theo kế hoạch, công ty sẽ tổ chức cuộc họp lần 3 vào ngày 30/6 tới đây.

Theo kế hoạch kinh doanh năm 2022 dự kiến sẽ trình đại hội đồng cổ đông, hội đồng quản trị đưa ra kế hoạch kinh doanh với doanh thu thuần dự kiến 2.337 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 310 tỷ đồng.

Với kế hoạch kinh doanh đặt ra như trên, doanh thu và lợi nhuận quý I/2022 mà LDG đạt được tuy tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ, nhưng cũng chưa thấm vào đâu so với mục tiêu cả năm. Cụ thể, kết thúc quý I/2022, công ty mới đạt 5,4% kế hoạch doanh thu và mới đạt 0,77% kế hoạch lợi nhuận năm 2022.

Diễn biến kinh doanh như trên cho thấy LDG dù đã có tăng trưởng lợi nhuận cao so với năm ngoái, nhưng con số so sánh dựa trên nền lợi nhuận rất khiêm tốn của quý I năm trước. Theo đó, với những “thành quả” mới đạt được trong quý đầu năm 2022, chặng đường còn lại cho doanh nghiệp trong những tháng cuối năm cũng sẽ còn khá gian nan.

Trong khi đó, diễn biến dòng tiền thuần trong hoạt động kinh doanh trong quý I/2022 của LDG cũng bị âm khá lớn, ghi nhận con số âm 284 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước chỉ âm gần 2,8 tỷ đồng. Dòng tiền âm chủ yếu do công ty phải tập trung dòng tiền cho các khoản phải thu, số dư các khoản phải thu ngắn hạn tại thời điểm 31/3/2022 của doanh nghiệp khá lớn với 3.689 tỷ đồng. Trong đó, riêng phải thu ngắn hạn khác là 2.695 tỷ đồng.

Việc cân đối dòng tiền đối với LDG có thể sẽ còn là một bài toán phức tạp trong giai đoạn tới, nhất là khi doanh nghiệp này đang nuôi tham vọng ngày càng muốn dấn thân vào những dự án mỗi ngày một lớn hơn.

LDG hiện có vốn chủ sở hữu cũng ở mức không nhỏ, với 3.246 tỷ đồng. Tuy nhiên, riêng một dự án đang được công ty thực hiện thủ tục pháp lý là Dự án Khu du lịch nghỉ dưỡng Bình Minh (còn gọi là LDG Hồ Tràm) có vốn đầu tư dự kiến đã lên tới 11.760 tỷ đồng. Chưa kể, công ty cũng còn phải “gánh” nhiều dự án rất lớn khác như Dự án khu du lịch Bãi Bụt - Sơn Trà (Dự án LDG Đà Nẵng) có quy mô vốn lên tới 7.847 tỷ đồng. Dự án này cũng đang thực hiện thủ tục pháp lý và dự kiến triển khai cuối năm 2022. Một dự án lớn nữa cũng đang thực hiện thủ tục pháp lý và triển khai kinh doanh trong năm 2023 là Dự án LDG River với vốn đầu tư cũng lên tới 5.200 tỷ đồng…

Một số dự án lớn của Công ty Đầu tư LDG

Tên dự án	Địa điểm	Loại hình	Tổng vốn đầu tư (tỷ đồng)
Saigon Intela	Huyện Bình Chánh, TP.HCM	Căn hộ chung cư	1.597,9
The Viva City	Trảng Bom, Đồng Nai	Khu đô thị	1.387,4
LDG Grand Hồ Tràm	Bà Rịa Vũng Tàu	Đa chức năng	11.760
LDG Grand Đà Nẵng	Quận Sơn Trà, Đà Nẵng	Đa chức năng	7.847
LDG River	TP.Thủ Đức, TP.Hồ Chí Minh	Căn hộ chung cư	5.200
LDG Sky	TP.Dĩ An, Bình Dương	Căn hộ chung cư	3.714,7