Hàng tồn kho tăng mạnh khiến dòng tiền hoạt động kinh doanh của Nhà Khang Điền âm hơn 2.000 tỷ đồng

Doanh thu giảm mạnh

Báo cáo tài chính (BCTC) hợp nhất quý 2/2022, Công ty CP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (Nhà Khang Điền, HOSE: KDH) ghi nhận doanh thu đạt 732,5 tỷ đồng, giảm 34,1% so với cùng kỳ. Sau khi trừ giá vốn 234,8 tỷ đồng, lợi nhận gộp của Nhà Khang Điền đạt 497,7 tỷ đồng, tăng 16,7%.

Trong quý 2/2022, hoạt động tài chính mang về nhà Khang Điền 5,5 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,2% so với cùng kỳ. Chi phí tài chính giảm 98,4%, tương ứng giảm 23,1 tỷ đồng về 0,38 tỷ đồng; Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm 7%, tương ứng giảm 4,23 tỷ đồng về 56,62 tỷ đồng và các hoạt động khác biến động không đáng kể.

Kết quả, Nhà Khang Điền báo lợi nhuận sau thuế với mức 325,6 tỷ đồng, tăng 22,8% so với cùng kỳ. Lũy kế trong 6 tháng đầu năm, Nhà Khang Điền ghi nhận doanh thu đạt 875,2 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 625,4 tỷ đồng.

Hàng tồn kho tăng mạnh

Tính đến ngày 30/6/2022, hàng tồn kho của Nhà Khang Điền 56,6% so với hồi đầu năm đạt lên mức 12.113 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu do ghi nhận 3.181,3 tỷ đồng dự án Khu nhà ở Đoàn Nguyên bởi Công ty TNHH Đầu tư Kinh doanh Nhà Đoàn Nguyên chủ đầu tư.

Hàng loạt dự án của Nhà Khang Điền đã được thế chấp để vay vốn ngân hàng.

Ngoài ra, tồn kho của dự án Khu dân cư Tân Tạo cũng tăng thêm hơn 1.088 tỷ đồng (tăng 30,5%) lên 4.653,3 tỷ đồng; Dự án Bình Trưng – Bình Trưng Đông 531,1 tỷ đồng; Dự án Khang Phúc – Khu dân cư Bình Hưng 11A 517,4 tỷ đồng,...

Tuy nhiên, quyền sử dụng đất và tài sản trên đất của nhiều dự án thuộc hàng tồn kho đã được Nhà Khang Điền thế chấp cho các khoản vay ngân hàng.

Tính đến 30/6/2022, tổng tài sản của Nhà Khang Điền đạt 19.348,4 tỷ đồng, tăng 34,8% so với đầu năm. Tuy nhiên, các khoản phải thu của doanh nghiệp này tăng 14,3% lên mức 4.871,2 tỷ đồng. Như vậy các khoản phải thu và hàng tồn kho chiếm tới 88,8% tổng tài sản của Nhà Khang Điền.

Áp lực nguồn vốn của Nhà Khang Điền

Việc hàng tồn kho tăng mạnh khiến Nhà Khang Điền đang phải chịu áp lực về nguồn vốn. Điều này thể hiện rõ qua báo cáo lưu chuyển tiền tệ cũng như các hoạt động vay nợ của Nhà Khang Điền trong kỳ.

Cụ thể, tính đến ngày 30/6/2022, tổng nợ vay của Nhà Khang Điền tăng gần 3.210 tỷ đồng so với đầu năm lên mức 5.762,4 tỷ đồng, tương đương tăng 127,8%.

Đáng chú ý, Nhà Khang Điền có gần 942,2 tỷ đồng vay ngân hàng ngắn hạn đến hạn phải trả; Khoản nợ ngân hàng dài hạn của Nhà Khang Điền là 4.451,7 tỷ đồng tăng hơn 2,7 lần so với hồi đầu năm.

Đồng thời, Nhà Khang Điền cũng đang sở hữu khoản nợ 300 tỷ đồng trái phiếu. Ngày 14/6/2021, doanh nghiệp này đã phát hành thành công lô trái phiếu mã KDHH2125001 với tổng giá trị 400 tỷ đồng (Nhà Khang Điền đã chi 100 tỷ đồng mua lại trái phiếu trước hạn).

Nhà Khang Điền tăng cường hoạt động vay nợ trong nửa năm 2022.

Xét về dòng tiền, trong 6 tháng đầu năm, dòng tiền kinh doanh chính của Nhà Khang Điền ghi nhận âm hơn 2.000 tỷ đồng do hàng tồn kho tăng mạnh. Ngoài ra, dòng tiền đầu tư âm hơn 22 tỷ đồng và dòng tiền tài chính dương 1.991,4 tỷ đồng, chủ yếu tăng vay nợ (2.423,5 tỷ đồng).

Như vậy, Nhà Khang Điền đã tăng vay nợ để bù đắp thâm hụt dòng tiền kinh doanh chính trong 6 tháng đầu năm 2022.

Theo các BCTC được công bố, từ năm 2018 tới nay, dòng tiền kinh doanh Nhà Khang Điền thường xuyên bị thâm hụt và phải huy động dòng vốn bên ngoài để tài trợ.

Có thể thấy, dòng tiền kinh doanh năm 2018 ghi nhận âm gần 719 tỷ đồng, năm 2019 ghi nhận âm 163,5 tỷ đồng. Đến năm 2021, Nhà Khang Điền tiếp tục ghi nhận dòng tiền kinh doanh chính âm 2.009,7 tỷ đồng. Việc này làm gia tăng gánh nặng lãi vay cũng như rủi ro về tài chính nếu doanh nghiệp không cơ cấu được nguồn vốn để trả các khoản nợ đến hạn. Thậm chí nếu kéo dài, doanh nghiệp có thể sẽ mất khả năng thanh toán.