Chứng khoán phái sinh Tuần 31/10-04/11/2022: Đà hồi phục suy yếu

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 28/10/2022. VN30F2211 (F2211) giảm 0.88%, còn 1,016 điểm; VN30F2212 (F2212) giảm 0.79%, còn 1,013 điểm; hợp đồng VN30F2303 (F2303) giảm 0.76%, còn 1,008.9 điểm; hợp đồng VN30F2306 (F2306) giảm 0.49%, còn 1,009.9 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,029.49 điểm.

Trong tuần qua (24-28/10/2022), hợp đồng VN30F2211 sụt giảm mạnh ngay từ phiên đầu tuần, tuy nhiên lực cầu nhanh chóng xuất hiện tạo đà hồi phục tương đối mạnh ở những ngày sau. Mặc dù trong phiên cuối phe bán áp đảo trở lại khiến hợp đồng đứt mạch tăng điểm nhưng F2211 vẫn kết tuần với mức giá tăng so với tham chiếu đầu tuần.

Đồ thị intraday của VN30F2211 trong giai đoạn 24-28/10/2022

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2211 mở rộng so với phiên trước và còn giá trị -13.49 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã trở nên bi quan hơn so với triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2211 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 6.4% và 3.89% so với phiên ngày 27/10/2022. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch lần lượt tăng 42.23% và 34.18% so với tuần trước.

Khối ngoại quay lại mua ròng trong phiên cuối tuần với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch đạt 598 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh

Nguồn: VietstockFinance

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 31/10/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 28/10/2022, VN30-Index tiếp tục giữ được đà tăng điểm, tuy nhiên việc hình thành bóng nến (shadow) tương đối dài cho thấy tâm lý giằng co của nhà đầu tư cũng như áp lực chốt lời ngắn hạn đã xuất hiện.

Vùng 950-1,000 điểm (tương đương ngưỡng Fibonacci Retracement 38.2% và đáy cũ tháng 01/2021) đã trụ vững tương đối tốt trong thời gian qua nên rủi ro sụt giảm sâu tạm thời được giảm thiểu.

Tuy nhiên, khối lượng giảm xuống dưới mức trung bình 20 ngày chứng tỏ dòng tiền đã thận trọng trở lại, để đà hồi phục được tiếp tục kéo dài thì khối lượng giao dịch cần được bổ sung ở những phiên tiếp theo.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 31/10/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2212, GB05F2203 và GB05F2306 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.