Khải Hoàn Land: Nợ ngắn hạn tăng vọt, dòng tiền kinh doanh âm hàng nghìn tỷ

CTCP Bất động sản Khải Hoàn Land (Khải Hoàn Land; mã chứng khoán: KHG) được thành lập năm 2009 với lĩnh vực kinh doanh chính là môi giới và đầu tư bất động sản. Năm 2010 vốn điều lệ của doanh nghiệp là 36 tỷ đồng, sau 11 năm, đến thời điểm ngày 2.12.2021 vốn điều lệ của Khải Hoàn Land tăng mạnh lên mức 3.188 tỷ đồng. Tháng 6.2021, Cổ phiếu KHG được chấp thuận niêm yết trên HOSE.

Theo báo cáo tài chính mới công bố, đến thời điểm ngày 30.9.2022 tổng tài sản công ty ở mức 7.054 tỷ đồng, tăng gần 10% so với đầu năm.

Về chất lượng tài sản, các khoản phải thu ở mức 6.177 tỷ đồng, chiếm 87% trên tổng tài sản và tăng 18% so với hồi đầu năm. Cụ thể, khoản phải thu ngắn hạn hơn 1.353 tỷ đồng tăng 11%, chủ yếu là do khoản phải thu ngắn hạn khác tăng gồm: khoản ký quỹ ký cược, phải thu lãi cho vay, phải thu từ hợp đồng hợp tác kinh doanh,…Phải thu ngắn hạn của khách hàng giảm từ 542 tỷ đồng xuống 436 tỷ đồng.

Diễn biến lợi nhuận sau thuế của KHG (Đơn vị: tỷ đồng).

Ngoài ra, khoản phải thu dài hạn ở mức 4.824 tỷ đồng tăng gần 20% so với đầu năm. Nằm tập trung ở khoản ký quỹ môi giới bất động sản và tăng khoản phải thu tại Công ty CP Bất động sản Khải Minh Land và Công ty TNHH Cộng đồng Môi giới trong việc hợp tác kinh doanh các dự án.

Bên cạnh đó, hàng tồn kho của KHG tăng gần 37% so với hồi đầu năm lên mức 533,5 tỷ đồng. Tập trung tại ba dự án: Khu thương mại, biệt thự tại xã Long Hậu, huyện Cần Giuộc (Long An) do Công ty CP Thái Sơn – Long An làm chủ đầu tư; Khu hỗ hợp Trung tâm Thương mại, dịch vụ văn phòng, nhà ở và căn hộ cao cấp tại phường Quang Trung, TP Vinh (Nghệ An) do Tập đoàn T&T làm chủ đầu tư; Khu nhà ở thương mại, nhà ở hỗ hợp tại Hưng Yên của Tập đoàn T&T.

Đáng chú ý, tiền và các khoản tương đương tiền của Khải Hoàn Land giảm mạnh chỉ còn 114,6 tỷ đồng, giảm gần 80% so với đầu năm (gần 564 tỷ đồng).

Trong cơ cấu nguồn vốn, nợ phải trả của Khải Hoàn Land hiện đang hơn 2.165 tỷ. Trong đó, chủ yếu là nợ ngắn hạn với giá trị 2.161 tỷ đồng, chiếm hơn 99% khối nợ và tăng 83 % so với thời điểm đầu năm. Đáng chú ý, nợ ngắn hạn của KHG đã vượt qua tài sản ngắn hạn.

Với các chỉ số nêu trên, sẽ gây ra những áp lực không nhỏ cũng như khó khăn tiềm ẩn về tài chính mà doanh nghiệp dễ gặp phải trong việc trả các khoản nợ ngắn hạn.

Bên cạnh đó, hạng mục nợ thể hiện, các khoản nợ tập trung chủ yếu vào vay nợ tài chính với giá trị1.197 tỷ đồng, chiếm 55% nợ phải trả. Trong đó, vay và thuê tài chính ngắn hạn của công ty hơn 1.195 tỷ đồng, tăng mạnh so với con số 116,2 tỷ đồng hồi đầu năm.

Ngoài ra, Khải Hoàn Land ghi nhận khoản nợ trái phiếu ngắn hạn gần 797 tỷ đồng, nhiều lô trái phiếu của công ty này sẽ đáo hạn trong năm 2023.

Các lô trái phiếu phát hành của KHG.

Ngoài ra, công ty này hiện cũng vay ngắn hạn tại Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội (SHB) gần 399 tỷ đồng. Mục đích khoản vay này để ký quỹ hợp đồng môi giới bất động sản và dự phong mua lại các bất động sản theo hợp đồng với Tập đoàn Bất động sản T&T.

Vì các khoản nợ này, khiến Khải Hoàn Land gánh một khoản chi phí lãi vay không hề nhỏ. Từ đầu năm đến nay, doanh nghiệp đã trả gần 88 tỷ đồng tiền lãi vay. Cụ thể, số tiền lãi trái phiếu mà công ty chi trả ghi nhận hơn 70 tỷ đồng, cao gấp 2 lần cùng kỳ; và tiền lãi vay đã trả ghi nhận gần 18 tỷ đồng.

Về kết quả kinh doanh quý 3.2022, doanh thu thuần của Khải Hoàn Land thu về gần 304 tỷ đồng tăng 46% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế của công ty đạt 54 tỷ đồng, tăng 20%. Biên lợi nhuận gộp giảm từ 35,5% xuống 29,6%.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu công ty đạt gần 767 tỷ đồng, tăng 50% và lợi nhuận sau thuế đạt 191 tỷ đồng tăng 91% so với cùng kỳ. Dù vậy, so với kế hoạch đặt ra trong năm 2022, Khải Hoàn Land còn ở cách xa mục tiêu (doanh thu: 2.600 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 800 tỷ đồng).

Việc gia tăng khoản lỗ từ hoạt động đầu tư, hàng tồn, giá trị “chảy ra” bên ngoài thông qua các khoản phải thu, cùng tiền thuế thu nhập đã nộp khiến dòng tiền kinh doanh trong 9 tháng của Khải Hoàn Land âm hơn 1.051 tỷ đồng, tăng mạnh so với con số âm gần 395 tỷ đồng cùng kỳ của một năm trước đó.

Để bù đắp lại khoản thâm hụt từ hoạt động kinh doanh chính và phục vụ thêm cho hoạt động đầu tư, doanh nghiệp đã đi vay gần 571 tỷ đồng. Mặc dù vậy, dòng tiền thuần trong kỳ vẫn âm 449 tỷ đồng.