VN-Index gặp khó ở 1.665 điểm: Tìm điểm cân bằng sau pha tăng nóng?

VN-Index sẽ giằng co trong vùng 1.620 – 1.660 điểm

Phiên giao dịch ngày 20/8 chứng kiến màn “rút chân” ngoạn mục của thị trường chứng khoán khi VN-Index bật tăng hơn 10 điểm về cuối phiên cùng thanh khoản lớn. Dù vậy, tâm lý lo ngại về một nhịp điều chỉnh tiếp tục hiện hữu khi dòng tiền thường trực sẵn sàng chốt lời.

Trao đổi với phóng viên về vấn đề này, ông Lê Đức Huy, Trưởng bộ phận Chiến lược thị trường, Công ty CP Chứng khoán Agribank (Agriseco), nhận định: “Thị trường hiện tại vẫn đang trong xu hướng tăng giá, dù áp lực bán cũng đang tăng dần trong quá trình chỉ số tiến lên các mốc cao mới”.

Theo vị chuyên gia, VN-Index đang gặp khó ở ngưỡng kháng cự 1.665 điểm, nơi mà trong 3/5 phiên gần nhất chỉ số đều nỗ lực vượt qua nhưng bất thành. Tuy nhiên, nhịp rút chân tại đường MA10 ngày đã giúp VN-Index thiết lập một ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn ở 1.620 điểm và tạo ra vùng đi ngang biên độ rộng (1.620 – 1.660 điểm).

“Tôi cho rằng đây có thể là vùng biến động chính của chỉ số trong một vài phiên tới để cân bằng lại cung cầu sau quá trình tăng mạnh của thị trường”, ông Lê Đức Huy nói.

Đại diện Agriseco chỉ ra rằng, sự phân hóa đang thể hiện rõ nét, khi các nhóm dẫn dắt như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản ghi nhận hiệu suất vượt trội so với phần còn lại. Ông lưu ý rằng, ngoài những chủ đề đầu tư xuyên suốt trong các tháng cuối năm như mặt bằng lãi suất thấp, đầu tư công và kỳ vọng nâng hạng, thì trong ngắn hạn, các câu chuyện tăng vốn, chuyển sàn, niêm yết mới… đang tạo động lực thu hút dòng tiền cho một số cổ phiếu riêng biệt.

“Đây đang là những điểm đến của dòng tiền mang tính đầu cơ và có nhu cầu trading cao trong ngắn hạn, khi mà thị trường chưa có một nhịp điều chỉnh nào thực sự rõ ràng kể từ nhịp tăng tháng 6/2025-nay. Tôi đánh giá rằng các cổ phiếu tăng nước rút như trên sẽ kém bền và yêu cầu mức độ chấp nhận rủi ro cao từ nhà đầu tư”, ông Huy thẳng thắn.

Liên quan đến diễn biến của dòng vốn ngoại, vốn được xem là “điểm trừ” trong các phiên giao dịch gần đây, ông Lê Đức Huy đánh giá, việc khối ngoại liên tục bán ròng không phải điều bất thường.

Theo vị chuyên gia, tính từ mức đáy vào đầu tháng 4/2025, VN-Index đã tăng 40–50%. Tính riêng từ đầu tháng 7 đến nay, thị trường tăng hơn 20%, nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn đã tăng trên 50%, thậm chí tăng bằng lần. Vì vậy, áp lực bán từ khối ngoại gia tăng ở thời điểm hiện tại là “hoàn toàn bình thường”. Mặt khác, việc thị trường chưa có một nhịp chiết khấu nào đủ lớn để hạ nhiệt cũng khiến tâm lý phòng vệ trong ngắn hạn tăng lên do khoảng lợi nhuận kỳ vọng không còn đủ hấp dẫn.

TTCK sẽ hướng tới các mốc cao hơn trong nửa cuối năm

Về triển vọng thị trường chứng khoán trong phần còn lại của năm 2025, ông Lê Đức Huy cho rằng, thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục xu hướng tích cực và hướng đến các mốc điểm số cao hơn. Nhận định này được củng cố bởi ba yếu tố chính.

Thứ nhất, Ngân hàng Nhà nước vẫn đang duy trì mặt bằng lãi suất thấp nhằm khơi thông dòng vốn, thúc đẩy tăng trưởng tín dụng. Trong 6 tháng đầu năm, tăng trưởng tín dụng đã đạt 9,9% và tiếp tục kỳ vọng tăng mạnh trong các tháng cuối năm.

Thứ hai, việc Chính phủ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế sẽ tiếp tục là trọng tâm chính sách tài khóa và tạo ra các câu chuyện đầu tư trên thị trường.

Thứ ba, triển vọng nâng hạng lên nhóm mới nổi của thị trường chứng khoán Việt Nam sau kỳ đánh giá tháng 9 của của FTSE Russell đang ngày càng rõ ràng. Theo đại diện Agriseco, các tiêu chí xét nâng hạng của FTSE Russell gần như đã được đáp ứng và thị trường đã sẵn sàng để nâng hạng trong năm 2025.

“Tôi cho rằng, với quyết tâm cao hướng đến tăng trưởng GDP đạt 8,3 – 8,5% trong năm 2025, làm tiền đề cho tăng trưởng 2 chữ số giai đoạn 2026 – 2030, Chính phủ sẽ tiếp tục đẩy mạnh các động lực tăng trưởng nói trên. Điều này tác động tích cực tới lợi nhuận các doanh nghiệp cũng như dòng tiền trên thị trường chứng khoán”, ông Lê Đức Huy nói.

Tuy vậy, vị chuyên gia lưu ý tới một số yếu tố có thể tác động trái chiều, đó là áp lực tỷ giá gia tăng trong các tháng cuối năm và sự bất định trong chính sách thuế quan và địa chính trị toàn cầu.

Về chiến lược, ông Lê Đức Huy cho rằng nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ danh mục ở các nhóm ngành hút dòng tiền chính như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản. Tuy nhiên, ở chiều mua mới, các nhóm cổ phiếu này đều đã tăng mạnh và không còn điểm mua với mức giá phù hợp. Theo đó, nhà đầu tư cần chờ đợi một nhịp điều chỉnh lành mạnh trong ngắn hạn để giải ngân.

Ngoài ra, một số ngành chưa tăng nhiều nhưng có kết quả kinh doanh tích cực và câu chuyện riêng như bán lẻ, xây dựng, vật liệu xây dựng có thể được xem xét.