Giá vàng đổ dốc: Dòng tiền lớn rút lui khi 'hiệu ứng Iran' suy yếu

Áp lực bán gia tăng, dòng tiền lớn đảo chiều

Sau giai đoạn tăng nóng chưa từng có, thị trường vàng toàn cầu đang phát đi những tín hiệu suy yếu rõ rệt. Gía vàng giao ngay hiện dao động quanh vùng 4.800 - 4.850 USD/ounce, giảm sâu so với đỉnh hơn 5.500 USD/ounce được thiết lập trước đó. Việc đánh mất mốc tâm lý 5.000 USD/ounce được xem là dấu hiệu quan trọng cho thấy xu hướng tăng ngắn hạn đã bị phá vỡ.

Theo ghi nhận, chỉ trong vài phiên gần đây, giá vàng liên tục trồi sụt quanh vùng 4.800-4850 USD/ounce và thu hẹp đáng kể mức tăng trước đó. So với đỉnh gần nhất, kim loại quý đã giảm khoảng 7-10%. Đây là mức điều chỉnh đáng kể trong bối cảnh thị trường vừa trải qua chu kỳ tăng mạnh.

Đáng chú ý, diễn biến này xảy ra ngay trong thời điểm căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, đặc biệt liên quan đến Iran, vẫn ở mức cao. Thông thường, các yếu tố bất ổn sẽ thúc đẩy nhu cầu trú ẩn và đẩy giá vàng đi lên. Tuy nhiên, thực tế lại cho thấy phản ứng ngược chiều khi vàng giảm khoảng 5% kể từ khi xung đột bắt đầu.

Nguyên nhân quan trọng đến từ sự thay đổi trong hành vi của dòng tiền lớn. Theo phân tích của các tổ chức tài chính, nhà đầu tư đã bán vàng để tăng thanh khoản trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu biến động mạnh. Đồng thời, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và đồng USD mạnh lên cũng gây áp lực trực tiếp lên giá vàng.

Dữ liệu từ Hội đồng vàng thế giới cho thấy, dòng vốn vào các quỹ ETF vàng đang có sự phân hóa rõ rệt. Trong tháng 2/2026, các quỹ vàng tại Bắc Mỹ và châu Á vẫn hút vốn, nhưng khu vực châu Âu lại ghi nhận dòng vốn rút ròng khoảng 1,8 tỷ USD, cho thấy một bộ phận nhà đầu tư tổ chức đã bắt đầu giảm tỷ trọng vàng trong danh mục.

Trong đợt giảm này, quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới SPDR Gold Trust đã bán ròng khoảng 18,5 tấn vàng trong phiên giao dịch ngày 18/3, kéo tổng lượng nắm giữ xuống còn khoảng 1.081 tấn. Chỉ trong vòng hai phiên gần nhất, tổng lượng vàng bị bán ra đã vượt mốc 20 tấn - một quy mô được đánh giá là rất lớn trong ngắn hạn.

Đáng nói, động thái này diễn ra ngay sau khi quỹ này ghi nhận các phiên mua ròng đáng kể trước đó, cho thấy sự đảo chiều nhanh chóng trong chiến lược của dòng tiền tổ chức.

Theo giới phân tích, việc các quỹ lớn đồng loạt giảm nắm giữ là tín hiệu cho thấy hoạt động chốt lời đang diễn ra mạnh mẽ, đồng thời phản ánh kỳ vọng rằng các yếu tố hỗ trợ giá vàng, đặc biệt là rủi ro địa chính trị, có thể dần suy yếu trong thời gian tới.

Không chỉ ETF, các cổ phiếu khai thác vàng và quỹ liên quan cũng chịu áp lực bán mạnh. Một số chỉ số và quỹ vàng lớn đã giảm từ 6-7% chỉ trong một tuần, phản ánh xu hướng “thoát hàng” trên diện rộng của dòng tiền lớn.

Ở thị trường trong nước, mở cửa phiên giao dịch 19/3, giá vàng miếng SJC được niêm yết ở mức 175,4-178,4 triệu đồng/lượng (mua - bán), giảm khoảng 4,6 triệu đồng/lượng ở cả chiều mua vào và bán ra so với mức chốt hôm qua. Chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới tiếp tục duy trì ở mức cao, làm gia tăng rủi ro cho nhà đầu tư cá nhân nếu xu hướng giảm kéo dài.

Kịch bản giảm sâu khi yếu tố địa chính trị hạ nhiệt

Giới phân tích cho rằng yếu tố quan trọng nhất chi phối giá vàng trong giai đoạn hiện nay là sự suy yếu của “câu chuyện địa chính trị”, đặc biệt liên quan đến Iran. Trong các chu kỳ trước, chiến tranh hoặc xung đột thường là động lực chính giúp vàng tăng mạnh. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, vai trò này đang bị suy giảm.

Theo các chuyên gia, trong bối cảnh bất ổn, nhà đầu tư không chỉ tìm đến vàng mà còn ưu tiên nắm giữ tiền mặt hoặc USD để đảm bảo thanh khoản. Điều này khiến vàng không còn là lựa chọn duy nhất cho vai trò trú ẩn, qua đó làm suy yếu lực cầu.

Ngoài ra, một yếu tố quan trọng khác là áp lực bán chốt lời. Theo ông Jesse Colombo, đồng sáng lập BubbleBubble Report, nhiều nhà đầu tư đã rút tiền khỏi vàng để bù đắp thua lỗ ở các thị trường khác sau cú sốc địa chính trị. Điều này tạo ra áp lực bán ngắn hạn đáng kể.

Ở góc độ kỹ thuật, nhiều chuyên gia cảnh báo xu hướng giảm có thể tiếp diễn. Ông Marc Chandler - CEO Bannockburn Global Forex, nhận định rằng khi giá vàng phá vỡ mốc 5.000 USD/ounce, thị trường có thể giảm tiếp về vùng 4.850 USD hoặc thấp hơn. Đồng quan điểm, các nhà phân tích của FxPro cho rằng khả năng vàng quay lại vùng 4.900 USD và tiếp tục điều chỉnh trong những tuần tới là khá cao.

Một điểm đáng chú ý, theo các chuyên gia, là ngay cả khi chiến sự vẫn tiếp diễn, vàng vẫn không tăng mạnh như kỳ vọng. Điều này cho thấy thị trường đang “định giá lại” vai trò của kim loại quý trong bối cảnh mới. Nếu căng thẳng tại Trung Đông hạ nhiệt hoặc đi đến hồi kết, một trong những động lực lớn nhất hỗ trợ giá vàng sẽ biến mất, kéo theo nguy cơ điều chỉnh sâu hơn.

Tuy vậy, không phải tất cả các dự báo đều mang màu sắc tiêu cực. Hội đồng vàng thế giới cho rằng đà phục hồi của USD có thể chỉ mang tính ngắn hạn và về trung hạn, đồng bạc xanh có khả năng suy yếu - là yếu tố có lợi cho vàng. Ngoài ra, nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương và khu vực châu Á vẫn là lực đỡ quan trọng cho thị trường.

Dù vậy, trong ngắn hạn, phần lớn các tín hiệu đều cho thấy áp lực giảm vẫn đang chiếm ưu thế. Sự kết hợp giữa đồng USD mạnh, lãi suất cao, hoạt động chốt lời và sự suy yếu của yếu tố địa chính trị đang tạo ra môi trường kém thuận lợi cho vàng.

Dù xu hướng dài hạn chưa bị phá vỡ hoàn toàn, nhưng những tín hiệu hiện tại cho thấy áp lực đi xuống đang dần chiếm ưu thế. Trong bối cảnh đó, sự thận trọng và kỷ luật đầu tư sẽ là yếu tố then chốt đối với các nhà đầu tư trong thời gian tới, các chuyên gia tài chính cảnh báo.